发布日期：2026-09-23 00:29    点击次数：170

受到多个事件导致的避险情谊回升，以及好意思债市集基本面利好提振，好意思债插足10月后，一改此前劣势，合座录得1.3%的答复率，有望录得本年2月以来最好月度进展。

但今晚，“数据荒”中迎来的9月破费者物价指数（CPI）数据，可能令好意思债本轮涨势遭趋附风。

好意思债逆转，有望录得2月来最好月度进展

在资格了执续一段时候的抛售后，好意思国国债在10月的大部分时候里逆转走势转涨，基准10年期好意思债收益率因辛勤降至4%以下，至4月以来的最低水平。此前被抛售的最为严重的弥远好意思债，比如30年期好意思债收益率也下落3个基点，至4.54%，雷同录得4月初以来的最低水平。其时，好意思国总统特朗普上任后初度细致淡薄所谓“平等关税”考虑，令投资者一度纷繁涌向好意思国国债避险。

媒体汇编的数据泄漏，截止周三收盘，10月好意思国国债的合座答复率为1.3%，有望创下2月以来的最好月度进展。多种成分鼓吹了此轮涨势，包括好意思国政府关门收缩经济增长出路的可能性、好意思中营业弥留局面的再行昂首，以及几起备受瞩策动企业歇业负担出的私募信贷市集风险、联邦预算赤字的镌汰、好意思联储执续降息预期等。

但在价钱反弹的同期，字据好意思国财政部当地时候周三公布的数据，截止10月21日，好意思国国债总数已达38019813354700.26好意思元，破裂38万亿好意思元，为史上初度破裂这一门槛。这一创记录的数字突显了好意思国钞票欠债表上债务的加快蓄积。这亦然除疫情时刻外，好意思国1万亿好意思元债务蓄积速率最快的一次，距好意思债鸿沟破裂37万亿好意思元刚刚畴昔两个多月。

此前，本年8月，好意思国国债鸿沟破裂37万亿好意思元大关；前年11月破裂36万亿好意思元大关；前年7月破裂35万亿好意思元大关；而在40年前，好意思国国债鸿沟在9070亿好意思元傍边。字据聚集经济委员会（JEC）的估算，畴昔一年，好意思国国债总数以每秒69713.82好意思元的速率增长。

恐遭9月CIP数据破裂

但就在行将录得数月最好月度进展之际，周五晚上9月CPI数据行将公布，若涨幅有时超出预期，可能颠覆翌日几个月好意思联储屡次降息的市集共鸣，再行打击好意思债走势。值得一提的是，受好意思国政府停摆影响，官方经济施展严重短失，哪怕数据出现轻浅偏差，齐可能激发远超平常的市集波动。

字据媒体看望，经济学家瞻望9月合座CPI环比将高潮0.4%，与8月执平；同比涨幅则为3.1%，较8月普及0.2个百分点。剔除食物和动力的中枢CPI瞻望环比高潮0.3%，同比涨幅3.1%，均与8月执平。

“由于近期所有这个词莫得拿到任何政府数据，我以为市集的通盘焦点和顾惜力齐会汇集在这份施展上。”券商SMBC Nikko的高等好意思国经济学家拉德塔（Troy Ludtka）称，“这份施展的紧迫性不错说是能‘一槌定音’。”嘉信甘愿的首席固定收益策略师琼斯（Kathy Jones）示意，“高于预期的CPI数据天然可能不会改动下周降息25个基点的预期，但可能会撼动屡次降息的市集共鸣。这可能成为好意思债市集的滚动点。”

短期利率期货市集现在瞻望，在稍晚的12月好意思联储会议上，降息25个基点的可能性很高，来岁至少还会降息三次。但要是通胀加重，这些预期将很脆弱。最近几周，包括达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）、好意思联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）和圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）在内的多位好意思联储战略制定者已示意，尽管行状增长放缓，但关税增涨价钱压力的可能性，使他们对进一步降息心神蒙眬。

在部分分析师看来，华尔街关切的，还不单是是数据会否超预期，而是会否偏离预期——不管是通胀高于预期的“过热”信号，仍是低于预期的“降温”迹象。

米什勒金融集团（Mischler Financial Group）的利率销售和走动董事总司理法伦（Tony Farren）示意：“通货推广一直很辣手。天然强盛的数字可能会激发市集负面反应，但疲软的数字可能也不会带来收益，因为走动员可能会对此执怀疑气魄。摩根士丹利资管的固定收益控制卡哈德（Vishal Khanduja）也以为，非论何如，“受政府停摆影响，市集依赖的要道数据点缺失，咱们无法获取全面明晰的经济图景，这无疑会进一步加重市集不折服性。”

投资者的心焦也已反馈在国债期权走动中。近几个走动日，多笔期权走动旨在对冲10年期好意思债收益率在本周末反弹至4.05%以上。巴克莱成本（Barclays Capital）的利率策略师本周建议投资者平仓6月以来一直建议的好意思国国债看涨头寸，因为瞻望9月CPI数据可能会侵蚀该头寸的利润。

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后歆桐

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