发布日期：2026-07-16 22:25    点击次数：121

专题：聚焦2025年第二季度好意思股财报

　　新浪科技讯 7月24日上昼音书，Alphabet（谷歌母公司）发布2025财年第二季度财报：营收为964.28亿好意思元，与上年同期的847.42亿好意思元比较增长14%，不计入汇率变动的影响为同比增长13%；按照好意思国通用管帐准则，净利润为281.96亿好意思元，与上年同期的236.19亿好意思元比较增长19%。

　　详见：谷歌母公司Alphabet第二季度营收964.28亿好意思元 净利润同比增长19%

　　财报发布后，Alphabet公司CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），CFO阿纳特·阿什肯纳皆（Anat Ashkenazi）和首席品牌官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）召开了分析师电话会议，回复了研究业务的问题。 

　　以下是分析师电话会议回复摘记：

　　高盛分析师Eric Sheridan：第一个问题请问桑达尔，公司想考居品和平台演进的过程中，怎么看待浪费者行为变化的影响？投资者应怎么从流量和变现的角度评估这些变化？因为咱们议论到点击量和点击变现的历久动态，改日三到五年可能会大不交流。菲利普，对于YouTube的发展，您刚才提到了订阅模式。我很意思您怎么看待告白与订阅业务的组合，以及在订阅业务限制扩大的过程中，有哪些重要资格可以共享？

　　桑达尔·皮查伊：各人对东谈主工智能规模所取得的时刻进展配置感到非常激越，何况这些时刻在居品中得到闲居应用。在我看来，在多模态交互方面，用户已通过谷歌Lens智能镜头和”圈定即搜”等功能，将图像交互无缝融入使用谷歌的过程。各人可能也不雅察到了一些早期迹象，标明用户能很好地适合这些场景。您提的问题可能更多波及点击量与变现，粗疏可以请菲利普多谈谈这方面的情况，但总体而言，跟着当然搜索体验的不断构建，咱们已掌捏怎么继续优化变现模子，与当然体验高超协同，咱们将恒久以提高当然体验为优先。

　　因此，对于Gemini东谈主工智能应用等新平台，短期内咱们照旧汇聚焦提高当然体验。但正如咱们在AI概览和AI模式中的实践，改日咱们将也能打造出色的交易化体验，信服用户会像以往雷同冉冉适合这些更动。

　　菲利普·辛德勒：对于您提到的YouTube订阅服务与告白业务的问题，咱们既爱重告白业务，也看好订阅模式。订阅服务对YouTube正变得愈发伏击，这无疑是咱们历久聚焦的规模。需要评释的是，YouTube订阅居品——包括YouTube TV、YouTube Music音乐服务和Premium升值服务——均终表示强盛增长。纵不雅通盘订阅服务，咱们恒久贯彻的中枢策略是为用户提供更多选拔。同期，咱们深谙交易化均衡之谈：既能通过告白终了变现，也有得当订阅创收的机遇。因此改日咱们将继续施行这种告白+订阅的双轨政策。

　　摩根大通分析师Doug Anmuth：能否请菲利普和桑达尔分袂谈谈你们对面前算力获取情况的见地？公司本年本钱开销加多了100亿好意思元，而且你们也提到咫尺仍处于供应急切的环境中，是以我想了解你们怎么均衡这两方面的情况。另外，对于搜索业务的增长，能否谈谈按点击付费告白以及告白服务加价的情况，比如在公司所终了的12%的搜索业务增长中，这两部分业务的发扬怎么？改日咱们该怎么看待流量与变现的趋势？

　　桑达尔·皮查伊：对于本钱开销的问题，咱们的各个居品线都展现出强盛的发展势头，尤其是云业务。咫尺供应环境实在比较急切，咱们也在加大投资来扩大产能，但新增投资的告成会在改日几年冉冉表示，这中间存在时期差，是以这两方面的情况，也等于供应急切与加大投资，是同期存在的。不外，咱们在提前有野心并继续过问，总体而言，咱们看到了业务的高超发展态势，非凡是云业务的增长，这非常令东谈主激越。咱们的东谈主工智能居品组合全面且闲居，既能为客户提供基于图形处理器（GPU）的模子，也能提供基于张量处理单位（TPU）的模子。

　　菲利普·辛德勒：对于你提到的按点击付费告白的问题，需要明确的是，咱们谋略业务的想法是为用户带来高超体验，为告白商带来有诱骗力的投资答复率。咱们其实并不以付费点击量或每次点击成本（CPC）想法为导向进行料理。咱们作念出的一些居品和政策调换，试验上是在以减少付费点击为代价，换取更好的变现效劳。各人在咱们的10-Q财报中会看到，付费点击量同比增长了4%。但多个要素会影响这些目的的季度波动，比如告白商开销、居品变更、政策调换、用户参与度等等。因此，对于付费点击量和每次点击成本，伏击的是幸免基于这些目的得出过于蒙胧的论断。

　　摩根士丹利分析师Brian Nowak：第一个问题问给桑达尔，咫尺有许多对于交易化通用搜索以及可闲居部署的东谈主工智能代理（agents）方面的磋议。从时刻角度而言，比如凭证您与研发团队的交流，为了推出可限制化应用于交易查询的代理，他们需要克服哪些主要的时刻胁制？

　　第二个问题，我铭记您夙昔曾共享过对于生成式东谈主工智能（GenAI）所带来的里面效劳提高，包括也提供了研究数据，我想知谈当今是否有新的进展？另外，在公司里面使用这些GenAI器具时，有哪些需要克服的瓶颈，以及公司从中得到了哪些资格劝诫？

　　桑达尔·皮查伊：对于代理才气的问题，在构建2.5系列模子，尤其是Pro等版块的过程中，咱们在许多方面都过问了无数元气心灵，这无疑是咱们重心发力的标的。咫尺公司也曾取得了令东谈主激越的进展，包括那些尚未皆备发布的模子。咱们面前致力于攻克的主要瓶颈在于以下一些方面：代理才气需要串联一系列操作景况，要让这个过程证实可靠地运行，延伸会积贮，成本也会加多，同期还要确保能为用户提供证实的体验——这些方面都需要协同鼓舞，每一部分都在取得进展，而且必须互相等合。好音书是咱们正在稳步鼓舞，何况在这一规模处于前沿位置。

　　回来夙昔一年，在这些规模，咱们也曾能让模子在特定才气上变得愈加高效。是以从发展趋势来看，这些向上必将解锁更多代理体验。咱们看到了增长和征战的后劲，也具备了终了这些体验的才气，但咫尺它还存在速率较慢、成本较高、耗时较长的问题，偶而体验还不够运动。不外在这些方面咱们都在继续更正，我权衡到2026年，东谈主们会更闲居地使用到代理式体验，这是一个非常令东谈主期待的机遇。

　　对于第二个问题，我猜你想问的是咱们在里面怎么应用这些时刻。连络你刚才问到的代理才气，咱们当今正运行为咱们公司里面的软件工程师推出代理式编程经由。夙昔几个月，尤其是近几周，咱们很欢娱地看到各人在里面的软件工程中也更多地接纳了代理式管事流——这是一个很好的例子，几个月前这类体验还存在许多难点和不顺畅，但当今正在得到冉冉贬责，职工运行在编程规模以及公司其他一些业务中里面使用这些器具。咫尺所看到进展比较令东谈主激越，我权衡这会成为一个活跃的规模，咱们也会为外部用户推出雷同的经由，是以非常期待后续的发展。

　　Moffett分析师Michael Nathanson：桑达尔，我有两个问题想请问。在谷歌收集征战者年会大上，你们通知与Warby Parker互助征战智能眼镜。我想知谈，新一轮新设立海浪对进一步扩大东谈主工智能的应用限制有多伏击？是否存在这么一种情况：手机不再是浪费者体验的中枢？

　　第二个问题是，谷歌搜索的AI模式与Gemini寂寞应用的使用情况有何不同？料理层是否不雅察到两者在使用方式，或者在使用这两类居品的浪费者群体特征上存在互异，比如使用寂寞应用的用户和使用带AI功能的传统搜索的用户有什么不同？

　　桑达尔·皮查伊：对于第一个问题，我以为，任何时候只有交互方式发生变化，都能催生新的体验，包括硬件体验亦然如斯。是以，我以为东谈主工智能尤其会赋能那些历久以来被录用厚望的设立形态，比如智能眼镜，而且我信服东谈主工智能会在这一规模掀翻全新的更动海浪。咱们对在智能眼镜上的过问感到非常首肯，何况能看到，与上一代居品比较，研究体验也曾有了显赫提高。因此，我以为这是一个令东谈主激动的新兴品类，但我仍然权衡，至少在改日两到三年内，手机仍将是用户体验的中枢。是以，我依然以为手契机连续占据浪费者体验的中心位置，但咱们也对这些新兴品类的发展远景感到激越。

　　对于你的第二个问题，也等于AI模式与Gemini寂寞应用的对比。总体来说，有些使用场景在这两个平台上都能带来出色体验，但也有一些场景各有侧重。我以为当用户的查询以信息为导向，且他们非常但愿依赖这些信息，同期又需要AI救援时，AI模式的上风就会突显出来。用户在AI模式下获取信息时，背后有坚实的救援——Gemini模子会将搜索行为伏击器具深度应用，因此通盘信息都植根于搜索体验之中，用户对此的响应也非常积极。

　　比较而言，在Gemini寂寞应用中，能看到的场景愈加种种：东谈主们可能会进行万古期的聊天，只是为了交代时期；在一些早期案例中，还能看到有东谈主用它来得到雷同情绪磋议的体验。这些都是东谈主们使用该应用时出现的新兴场景。这亦然为什么咱们很欢笑能领有多个平台，以便在这两个规模都能发力。诚然，也会有一些场景是这两个应用都能笼罩的，而且跟着时期推移，信服咱们能为用户打造更为优质的体验。

　　伯恩斯坦分析师Mark Shmulik：桑达尔，似乎每天都研究于东谈主工智能东谈主才争夺战以及盛名东谈主士跳槽的新闻报谈。您怎么看待谷歌在诱骗和留下中枢东谈主工智能东谈主才方面的发扬？与此研究的是，在为发展东谈主工智能、加大本钱过问的同期，咱们该怎么考量与东谈主工智能研究的资源成本问题？

　　桑达尔·皮查伊：马克，对于第一个问题，咱们以前也经历过雷同的时期。昭着，十多年来，咱们一直在苟且过问东谈主才培养，包括东谈主工智能规模的东谈主才，而且我以为咱们在东谈主才的广度和深度上都具备杰出的上风。凭证我的资格，顶尖东谈主才追求的是多方面的连络：他们但愿处于前沿规模推动向上，因此管事感以及管事的先进性至关伏击。对他们来说，这极少极为重要，此外还有获取计较资源的便利性、与同业互助的契机——能与行业内最优秀的东谈主沿途管事，再加上应用这些条目产生试验影响力，这些要素共同组成了诱骗力。我以为咱们在通盘这些方面都具有很强的竞争力。

　　在面前这个阶段，咱们的东谈主才留存率和新引进东谈主才的情况都保持高超。我知谈个别案例可能会成为头条新闻，但当咱们潜入分析数据时，会发现咱们在这个时期的发扬很是可以。咱们将连续在东谈主才和计较资源上过问，以确保为改日的机遇作念好准备。

　　阿纳特·阿什肯纳皆：对于怎么将AI研究过问整合到公司举座成本结构中的问题，我之前提到过，领有全栈上风的克己之一就包括研发重要，而东谈主才恰是咱们最重要的资源之一。因此，咱们会确保过问糜掷资源，诱骗行业内最优秀、最明智的东谈主才加入谷歌，推动更动并为客户创造价值，这亦然部分组成公司举座运营用度增长的原因。然而咱们也在致力于均衡，不仅要救援业务的增长和投资，还要确保资源的合理分拨。正如桑达尔刚才提到的，咱们在公司里面使用AI器具，这亦然提高各业务线效劳的一个标的，通过在里面运营中应用这些器具来优化料理。此外，咱们还在继续鼓舞我之前提到过的一些举措，秉持高度的规律性开展业务，在全公司范围内提高效劳。

　　巴克莱分析师Ross Sandler：我想提两个问题。第一个问题是对于搜索点击率（CTR）行为变现驱能源的情况。夙昔十年，你们在提高告白研究性和搜索点击率方面作念得非常出色。我很意思，瞻望改日，跟着每一页搜索驱散（SERP）的告白展示量减少，以及AI概览和各式AI搜索花式带来的变化，你们对改日推动点击率增长的才气有何见地？

　　第二个问题，公司似乎正在与OpenAI在云基础规律的某些方面进行互助。我想问这种互助关系改日可能会怎么拓展？

　　菲利普·辛德勒：对于AI概览功能，桑达尔之前也提到过，这一功能继续提高了用户自豪度，也带来了更多搜索用户，其限制膨胀非常凯旋，咫尺已笼罩了咱们通盘的用户群体，服务超过20亿用户和200多个国度和地区。咱们对这一进展感到非常自豪。具体说到它的交易化情况，咱们之前也聊过，咫尺其变现效劳与传统模式约莫很是，这其实为咱们提供了一个坚实的基础，让咱们能够在此之上进行更动，推出更具更动性的新一代告白花式。这是咱们咫尺对这一问题的见地。

　　桑达尔·皮查伊：对于同OpenAI的互助，能够在谷歌云方面与其互助，咱们感到非常欢笑。谷歌云是一个怒放平台，咱们在救助优秀企业、初创公司、东谈主工智能实验室等方面有着悠久的历史。是以，咱们期待在这一互助关系上过问更多，推动其进一步发展。

　　Evercore ISI分析师Mark Mahaney ：我想提两个问题。领先，能否请菲利普谈谈对下半年告白阛阓的见地？与客岁比较，情况是更晴明照旧依然像客岁那样充满不笃定性？咫尺事迹看起来很是强盛，料理层对下半年的业务有什么非凡的担忧吗？

　　桑达尔，我还想再问问对于搜索的“双平台”策略。昭着，公司一定有一些里面数据标明这种方式是开拓阛阓的最好选拔。但我信服也有不同的不雅点，以为若是能打造调治的搜索平台，仅通过查询内容就能识别用户意图——无论是隧谈的信息查询照旧交易需求，这可能会让公司比较阛阓上的其他居品领有显赫上风。请谈谈料理层看到了哪些数据，让“双平台”贬责决策显得更为联想？

　　菲利普·辛德勒：公司告白业务在第二季度发扬强盛，这里粗疏可以给各人讲讲各垂直规模的情况，因为搜索过甚他绩效告白的增长由通盘垂直规模共同推动的。咱们提到，零卖和金融服务是主要孝敬规模，这可能收货于保障业的强盛发扬；医疗健康规模也对增长作念出了显赫孝敬。咫尺咱们刚进入第三季度几周时期，是以我以为当今就对下半年的情况发表评述还为时过早。

　　桑达尔·皮查伊：对于第二个问题。我以为，两个平台让咱们险些能笼罩东谈主类可能产生的通盘需求的广度和深度。是以现阶段，双平台策略有糜掷的空间去应付各式场景。昭着，搜索更侧重于信息查询，而咱们将Gemini应用定位为更逼近用户的助手，一个更个性化、更主动、功能更强壮的助手，能笼罩日常活命的方方面面。比如，你可以瞎想深度编程、制作长视频这类场景，咫尺Gemini应用在这些方面能提供更出色的体验。

　　正如你所指出的，咱们夙昔经历过屡次这么的演进。跟着时期推移，咱们会更好地伙同用户意图，为用户简化复杂操作。曾几何时，东谈主们查询文本、图像、视频时需要分袂进行，而咱们通过“通用搜索”将这些体验无缝整合。咱们有资格以相宜用户需求的方式整合种种体验，为用户承担复杂的管事。但我以为，在这种新兴模式的早期阶段，咱们要确保能得意用户当下的预期。而跟着时期推移，这也会让咱们有契机更好地服务用户。这等于咱们对这件事的想考。

　　富国银行分析师Ken Gawrelski：我想提两个问题。第一个对于云业务，议论到上个季度你们提到供应不及的情况将在2025年底有所缓解，但咱们看到第二季度业务增长显赫加快，而当今料理层又提到部分供应操纵要到2026年才会缓解，能否连络第二季度的强盛事迹，稍许表示一下云业务下半年的远景？

　　第二个是更为宏不雅的问题，对于东谈主工智能代理体验，它会像二十年前的搜索引擎那样推动互联网的普及，赋能长尾内容的发现？照旧会导致阛阓鸠合度更高，让少数垂直规模的赢家占据更大上风？能否请料理层谈谈对于这一问题的见地。

　　阿纳特·阿什肯纳皆：对于云业务下半年的增永久景，以及我之前提到的产能增长情况。昭着，咱们正致力于加多产能，这意味着数据中心和服务器将陆续过问使用，而且年底前会有更多产能开释。但正如各人从本季度和上一季度的增长率中所看到的，咱们每个季度都在提高产能。正如桑达尔刚刚提到的，这类投资的效劳并非立竿见影，还需要时期。是以，各人当今看到的增长，是咱们早些时候的投资所改造为新增产能的驱散，而更多的产能将在年底前开释。我是想说，在看待云业务增万古，不要以线性想维去伙同，因为季度增长率可能会受到产能托付时期的影响，因此季度之间的增长可能会有波动。

　　桑达尔·皮查伊：对于代理式体验，之前提到了这方面的时刻进展，昭着，另外还会波及通盘参与者的价值主张，我以为这亦然终了冲突的重要场所。跟着时期的推移，跟着咱们在代理式体验上不断取得进展，用户体验将会大幅提高。届时，那些更狠恶的参与者会积极投身于这些体验中，匡助他们成长并收拢机遇，是以我以为这对一些参与者来说是个契机。你说得没错，就像互联网发展初期雷同，代理式体验在某些方面会扩大窥探范围、拓展使用场景，这些后劲是存在的，但伏击的是，这不单是是时刻层面的事情，咱们还必须为研究的种种参与者贬责交易模式的问题，这也将是这一演进过程的伏击组成部分。

　　好意思银好意思林分析师Justin Post：我有两个问题想请问桑达尔。领先，看起来付费订阅业务举座进展凯旋，Gemini 2.5也得到了不少好评，我想知谈行为公司重心发展规模的Gemini的订阅业务，咫尺情况怎么？在加快Google One月租决策中Gemini付费订阅方面，公司还可以作念哪些管事？

　　另外，对于本钱开销的调换，昭着开销有较大幅度的加多，似乎是云业务需求方面的原因，能否谈谈公司的本钱开销投资答复率？哪些要素坚实了料理层的信心，以为咱们可以从这些开销中得到高超答复？

　　桑达尔·皮查伊：对于付费订阅业务，Google One凭借存储服务一直具有很强的价值诱骗力，而咱们的AI套餐——包括Pro和Ultra版，尤其是2.5系列模子——照实推动了交游增长加快。二季度的发扬非常强盛，因此咱们对改日的机遇感到非常激越，借助AI居品，咱们将能够在这一规模连续终了增长。这一规模所取得的试验进展让咱们粗鲁强烈，非凡是上个季度自推出2.5 Pro以来，增长势头尤为显着。咱们对这一规模的发展轨迹充满期待。

　　对于云业务的本钱开销，加大投资昭着是因为咱们的云服务能为客户创造强大价值。需要评释的是，跟着Google Cloud云服务用户基础的不断扩大，咱们的客户自豪度仍然非常高，客户流失率极低，而且推动这些业务线增长所需的投资效劳也在不断提高，这极少从夙昔几年中咱们的利润率变化趋势中——无论是年度照旧季度环比——都能看出。这些都让咱们对面前的投资充满信心，能够从中得到可不雅的投资答复。尤其是在AI期间，咱们为客户创造的价值从永久来看也在显赫增长，因此咱们有信心在这一规模取得高超发扬。（完）

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牵累裁剪：刘亮堂 MK SPORTS网