【导读】普冉股份领导处所供应链高度依赖，2026年起出货量或逐年下落

　　江波龙（301308）炸裂的年中功绩预报又将存储厂商拉到商场聚光灯下。

　　商场此时对国内的存储厂商和顺有两点：一是能否拿到原厂的存储晶圆颗粒；二是能拿到若干。同受商场和顺的普冉股份（688766）在监管的问询下，详备地回答了上述两个问题。

　　7月3日晚间，普冉股份公告了对于重组问询函的恢复，明确领导SHM存在的供应链风险，而凭证收益法预测，2026年起，处所公司SHM出货量将逐年下落。

独一存储晶圆供应商

　　重组陈评话裸露，公司E（公司H下属企业）为SHM采购存储晶圆的独一供应商，两边签署了《存储晶圆供应合同》，商定合同实施期限至2032年底。

　　2024年、2025年，存储晶圆和限制器晶圆均是SHM最大采购耗材，占当期采购总数比重划分为75.42%和79.75%，且仅有一家存储晶圆和限制器晶圆供应商，其中向公司E采购存储晶圆的金额划分占当期采购总数的比例为69.33%和66.70%，供应链高度衔接的特征特地凸起。

　　对此，普冉股份暗示，存储晶圆制造为成本及技能密集型产业，天下存储晶圆供应衔接度较高，由于SHM联系业务、产物、技能团队及供应链体系均与公司H具有较深历史渊源，SHM晶圆采购衔接于公司H，具有历史配景和生意合感性。

　　据了解，2018年12月，SHM由SK海力士下属企业SK hynix system ic Inc.出资设备，开展2D NAND业务，专注于SLC NAND过甚延迟的eMMC、MCP产物；2024年，基于SK海力士里面计谋布局，拟剥离2D NAND业务；2025年8月，SK hynix system ic Inc.将其握有的100% SHM股权转让给诺亚长天；2025年11月，普冉股份收购诺亚长天31%股权；2025年12月，普冉股份公告拟收购诺亚长天剩余股权。

　　从《存储晶圆供应合同》看，主要包括三个重要本体：一是合同实施期限自2025年8月29日至2032年12月31日；二是供应的存储晶圆类型为裸片口头的2D NAND，采购订价机制系凭证商场情况协商订价；三是供应数目，公司已肯求豁免裸露。

　　为拓展存储晶圆供应渠说念，普冉股份暗示，其当作SHM盘曲控股股东，已计划多家业内著明半导体晶圆厂商，激动流片、客户送样和小批量委派等使命。

　　与此同期，普冉股份还补充裸露联系风险，在供应链风险一项中，增多：若该合同提前阻隔、到期后未能续签或续签要求显赫恶化，处所公司还将濒临无法赢得矫健晶圆供应的风险，可能导致分娩中断、客户流失、商场份额下落，进而对处所公司握续计议才调组成挑战。

2026年起出货量或逐年下落

　　针对现时存储行业供需的阶段性波动产生的影响，普冉股份觉得，咫尺的阶段性波动未转换2D NAND产物的供给基础，举座原材料供给暂未出现顶点紧缺情形，头部原厂产能投放及供货节律基本匹配卑劣主流商场需求。

　　诚然普冉股份莫得裸露SHM与晶圆厂缔结的供应数目，但从裸露的预测期内SHM种种产物的销量来看，2025年出货量达到顶峰后，出货量将逐年下落，其预测的中枢即是树立在《存储晶圆供应合同》商定的供货量基础上。

　　从产物类型看，预测SLC NAND销量自2024年的6123.63万颗逐步减少到2029年的200万颗，2030年起则不再销售该产物；eMMC销量2024年、2025年划分为2552.89万颗、4592.50万颗，2026年至2028年销量划分为5300万颗、5450万颗、5550万颗，2032年销量为3474万颗；MCP销量2024年至2026年划分为125.46万颗、249.99万颗、500万颗，2027年至2032年均为350万颗。

　　图：SHM陈说期及预测期各产物销量

　　普冉股份对种种产物的销售情况变化作念了联系清楚注解。在SLC NAND产物上，鉴于《存储晶圆供应合同》商定每年可获取的晶圆数目有限，SHM畴昔筹划将更多资源投向附加值更高的eMMC与MCP产物，因此，SLC NAND产物预测期内举座呈逐年下落态势，并在2030年不再进行联系产物的销售；对于eMMC产物，SHM管制层展望，鉴于现时卑劣商场空间握续开释，需求继续增多，短期内销量仍有高涨空间，但同期筹商到合同商定的供给量有限，中长久销量有所下落；MCP产物方面，因该产物起步较晚，咫尺销量尚未变成领域。基于审慎原则，2026年销量预测主要依据在手订单，2027年至2032年基于行业趋势与里面产能统筹安排，销量较2026年略有回落。

　　普冉股份暗示，SHM预测期内各年度收入对应的晶圆销量与合同商定的晶圆供应量变动趋势举座相符，预测期内的销售总量在供应合同的举座商定范围之内。

2026年预测功绩的可完满性

　　在存储行业“超等周期”的影响下，SHM 2026年功绩呈现爆发性增长。

　　数据浮现，2026年1—5月，SHM已完满收入17.21亿元，占2026年预测营业收入21.42亿元的80.38%。

　　物化2026年6月17日，SHM的在手订单金额为5.12亿元，由于SHM的订单从下达到委派的已往周期为10周傍边，是以现时在手订单在年内完成委派并完满收入具有较强的可预念念性。2026年1—5月SHM已完满收入与其现时在手订单的总共金额为22.33亿元，障翳2026年预测收入的104.28%。

　　普冉股份觉得，处所公司SHM 2026年预测收入具备较强的可完满性。

　　同期，普冉股份也强调MK体育(中国)官方网站，商场主流机构判断本轮存储行业周期峰值将出咫尺2026年，2027年起价钱将冉冉疏漏回落，SHM的中长久预测与行业周期较为匹配。